Truth Social, социальная платформа Trump Media & Technology Group, подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США документы на отзыв заявок на два криптовалютных биржевых фонда. Речь идет о Truth Social Bitcoin ETF и Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF, регистрационные заявления Form S-1 по которым были поданы в июне 2025 года.
В документах компания указала, что решила отозвать регистрационное заявление и «не продолжать публичное размещение в настоящее время». Заявки Truth Social ранее уже сталкивались с задержками со стороны SEC, а их одобрение могло бы расширить список криптопроектов, связанных с Дональдом Трампом, включая мемкоины и DeFi-проект World Liberty Financial.
Спонсором и инвестиционным советником фондов выступает Yorkville America. Компания объяснила отзыв заявок переходом к другой стратегии ETF: вместо структуры по Закону о ценных бумагах 1933 года она хочет использовать рамку Закона об инвестиционных компаниях 1940 года.
Президент Yorkville America Стив Нимц заявил, что структура 1940 года позволит предложить инвесторам более дифференцированные стратегии, которые невозможны в рамках закона 1933 года. По версии Yorkville America, такой подход может дать инвесторам усиленную защиту, более широкий доступ, налоговую эффективность и прозрачность.
Закон 1933 года в США в первую очередь регулирует первичное предложение и продажу ценных бумаг. Закон 1940 года касается структуры, работы и управления инвестиционных компаний. Для криптовалютного рынка эта разница важна, поскольку регуляторная рамка влияет на то, каким может быть сам фонд и какие стратегии он вправе использовать.
Однако аналитик Bloomberg Research Джеймс Сейффарт считает, что причина может быть связана не только со структурой фонда, но и с конкуренцией на рынке спотовых биткоин-ETF. Он указал на Morgan Stanley MSBT, который был запущен в прошлом месяце с комиссией 14 базисных пунктов — самым низким уровнем среди биткоин-ETF в США.
MSBT уже привлек более $230 млн притоков и превзошел фонды Hashdex и WisdomTree по чистым активам. На фоне такой конкуренции новый фонд Truth Social выходил бы на рынок, где важны не только бренд и политический контекст, но и комиссии, ликвидность и доверие инвесторов.
SEC впервые одобрила спотовые биткоин-ETF в США в январе 2024 года. С тех пор эта категория собрала более $57,7 млрд совокупных притоков и стала одним из самых успешных запусков ETF на американском рынке. Одновременно регуляторное давление на криптокомпании остается заметным: похожие вопросы возникают и вокруг банковских лицензий для криптокомпаний, и вокруг новых инвестиционных продуктов.
Отзыв заявок не означает окончательный отказ Truth Social от криптовалютных ETF. Yorkville America прямо говорит о поиске более привлекательной стратегии, но пока не раскрывает, будет ли новый продукт снова связан с Bitcoin и Ethereum или получит другую структуру активов.
Для рынка это сигнал, что конкуренция в сегменте биткоин-ETF быстро смещается от самого факта запуска к условиям продукта. Инвесторы уже сравнивают комиссии, доступность и структуру фондов, а эмитентам сложнее выделиться только за счет названия. На этом фоне интерес крупных финансовых игроков к крипторынку продолжает расти, включая направления, где Уолл-стрит и криптокомпании развивают инфраструктуру.
Дополнительный фактор для будущих криптофондов — риски самих базовых активов. Для Bitcoin и Ethereum это не только волатильность, но и технологические вызовы, включая долгосрочные вопросы безопасности, которые уже обсуждают крупные банки в контексте квантовых рисков для Bitcoin и Ethereum.