У Strategy снова не самый приятный день на рынке. Ее привилегированная дивидендная акция STRC закрылась на $91,79 — почти на 8% ниже целевого номинала $100. По данным CoinDesk, это третье самое низкое закрытие бумаги с начала торгов в июле 2025 года.
Ниже STRC закрывалась только дважды, тоже в июле 2025 года. Тогда минимум составил $88,60. Ирония в том, что размещение STRC изначально проходило примерно по $90, а сама бумага задумывалась как инструмент, который должен держаться ближе к $100. Но с 15 мая, даты прошлого ex-dividend, она к этому уровню уже не возвращалась.
Давит сразу несколько факторов. Во-первых, bitcoin в материале CoinDesk указан около $65 000 — примерно на 50% ниже октябрьского исторического максимума. Для компании, чья рыночная история давно завязана на покупки bitcoin Strategy, это чувствительный фон.
Во-вторых, инвесторы смотрят на дивиденды. После погашения $1,5 млрд конвертируемого долга у Strategy, по оценке источника, осталось примерно 7 месяцев покрытия дивидендных выплат. До этого запас денежных средств покрывал до 24 месяцев. Это не означает, что выплаты вот-вот сорвутся, но рынок такие детали обычно читает без особой нежности.
Третий раздражитель — конкурентный продукт SATA от Strive. SATA торгуется около $99,99, предлагает годовую доходность примерно 13% и выплачивает дивиденды ежедневно. У STRC ставка около 11,5%, а текущая доходность по цене $91,79 составляет примерно 12,53%; выплаты идут раз в два месяца. CoinDesk осторожно пишет, что инвесторы могут перекладываться из STRC в SATA, но это именно предположение, а не подтвержденный массовый исход.
Разрыв между STRC и SATA достиг примерно $8,20 — крупнейшего значения за время наблюдений. Для рынка это неприятный сигнал: в bitcoin-сегменте уже недостаточно просто быть связанным с BTC. Инвесторы сравнивают структуру долга, частоту выплат, доходность и то, насколько бумага вообще способна держаться у номинала.
Сама Strategy остается одной из самых узнаваемых публичных компаний с bitcoin-стратегией. Но последние недели вокруг нее все чаще обсуждают не только объем BTC на балансе, но и устойчивость финансовой конструкции. Ранее рынок уже реагировал на тему акций Strategy и возможной продажи bitcoin, а фигура Майкла Сэйлора по-прежнему тянет за собой отдельный слой ожиданий и нервов.
Самый интересный вопрос теперь — станет ли дисконт STRC поводом для Strategy менять условия по инструменту. Источник допускает, что рынок может ждать повышения ставки примерно на 100 базисных пунктов, но официального решения на этот счет нет. Пока же STRC выглядит как напоминание: даже дивидендная крипто-история может быстро потерять блеск, если рядом появляется бумага с лучшей доходностью и более удобным графиком выплат.
Источник: CoinDesk