Биткоин пять месяцев подряд торгуется ниже уровня, который JPMorgan считает себестоимостью его добычи. По оценке банка, один BTC обходится майнерам примерно в $78 000, тогда как рыночная цена на момент публикации CoinDesk держалась около $62 500–62 700.
Для майнеров это неприятная математика без особой романтики. Если монета стоит дешевле, чем её добыча, часть оборудования проще выключить, чем продолжать работать в минус. По данным CoinShares, на которые ссылается JPMorgan, около 20% майнеров уже стали убыточными.
Давление видно и по продажам. Публичные майнинговые компании продали более 32 000 BTC в первом квартале, чтобы покрыть операционные расходы. Это больше, чем они продали за весь 2025 год. На таком рынке любая крупная продажа майнеров усиливает нервозность вокруг BTC, особенно на фоне падения биткоина ниже $70 000.
Сеть Bitcoin при этом не ломается, а подстраивается. Когда добыча становится слишком дорогой, самые слабые игроки выключают машины, хешрейт — то есть общая вычислительная мощность сети — падает, а сложность майнинга автоматически снижается. В начале июня она уже просела на 10%. Это второе снижение такого масштаба в этом году.
JPMorgan считает, что такие корректировки могут стать крупнее и чаще, пока цена биткоина остаётся ниже себестоимости добычи. Майнеры стали быстрее реагировать на движение цены: включают или выключают оборудование почти у границы безубыточности. Поэтому новости вокруг майнингового бизнеса Canaan и производителей оборудования сейчас читаются уже не как отдельные корпоративные истории, а как часть общей проверки сектора на прочность.
Есть и более странный для рынка момент: слабость майнеров не обязательно означает только медвежий сценарий. JPMorgan допускает, что плохое настроение вокруг сектора может стать контрарным бычьим сигналом. Тем более в этом же месяце рынок видел признаки накопления: покупки крупных держателей и снижение резервов BTC на биржах.
Но это не прогноз роста. CoinDesk не приводит в материале методику расчёта себестоимости в $78 000, а JPMorgan не утверждает, что биткоин обязательно развернётся. Пока главный факт проще: добывать BTC стало дороже, чем продавать его на рынке, а майнеры снова оказались в той части цикла, где приходится считать электричество, долги и каждый отключённый ASIC. Для тех, кто следит за инфраструктурой майнинга, включая ASIC-оборудование и майнинг-пулы, это один из самых показательных сигналов июня.
Источник: CoinDesk