Глава Coinbase Брайан Армстронг считает, что рынок спотовой торговли криптовалютами может находиться на пороге нового бычьего цикла. В интервью CNBC он сослался на длительность прошлых спадов, восстановление Bitcoin и несколько факторов, способных поддержать рынок в ближайшие месяцы.
По словам Армстронга, текущая медвежья фаза спотового рынка продолжается около года, тогда как предыдущие сопоставимые периоды длились примерно 370–380 дней. Он не утверждает, что новый цикл уже начался, но считает, что рынок подошёл к диапазону, после которого в прошлые годы начиналось восстановление.
Bitcoin к моменту публикации торговался примерно по $78 000. За неделю криптовалюта прибавила более 20%, а индекс страха и жадности заметно изменился: с 29 пунктов 13 августа он поднялся до 71. Рынок за считаные дни перешёл от страха к жадности, хотя сам по себе этот индикатор ещё не подтверждает начало нового бычьего цикла.
Главное слабое место бычьего сценария — спотовая активность пока не подтверждает движение цены. По данным Wu Blockchain, в июле объём торгов на 14 крупных криптобиржах снизился на 21,7% — с $547,9 млрд до $429 млрд. Binance сохранила долю около 45,8%, а объём торгов Coinbase за месяц сократился на 26,4%.
Рынок деривативов также остыл: объём торгов снизился на 11,1%, до $3,03 трлн. При этом соотношение фьючерсных и спотовых объёмов выросло с 6,21 до 7,06. Иными словами, роль деривативов относительно обычной спотовой торговли увеличилась — не самый однозначный фон для утверждения, что полноценный бычий рынок уже начался.
Дополнительный импульс Bitcoin получил со стороны макроэкономики. 19 августа Минфин США объявил, что удвоит размер операций обратного выкупа долгосрочных облигаций в сегментах 10–20 и 20–30 лет — с $2 млрд как минимум до $4 млрд за операцию. Новый режим будет действовать с 9 сентября по 4 ноября. После объявления доходности долгосрочных американских облигаций снизились, доллар оказался под давлением, а Bitcoin продолжил рост.
Армстронг также рассчитывает на изменения в регулировании. На 15 сентября назначено процедурное голосование, которое может открыть Сенату путь к дальнейшему рассмотрению CLARITY Act. Сам глава Coinbase заявил, что оптимистично оценивает перспективы законопроекта и рассчитывает на поддержку более 60 сенаторов.
Ещё одним потенциально сильным периодом Армстронг считает октябрь–декабрь. В предыдущих циклах Bitcoin эти месяцы действительно нередко оказывались благоприятными после халвинга, хотя историческая сезонность сама по себе не гарантирует повторения сценария.
Поэтому прогноз Армстронга пока правильнее воспринимать именно как сценарий, а не как подтверждение нового бычьего рынка. Аналитик Бенджамин Коуэн, например, по-прежнему допускает ещё одну волну продаж, если Bitcoin повторит поведение прошлых циклов в годы промежуточных выборов. На мой взгляд, ключевым сигналом теперь будет не столько сама цена BTC, сколько возвращение устойчивого спотового спроса. Без него нынешний рост всё ещё может оказаться очень сильным отскоком, а не началом полноценного нового цикла.