Bitcoin DeFi-проект Pogun, который должен привлечь ликвидность BTC в экосистему Cardano, столкнулся с первым серьёзным испытанием. Команда не подтвердила запуск кредитного рынка в обещанный срок, а запрос на ₳12,29 млн из казначейства сети истёк без одобрения.
Инициативу публично поддерживает основатель Cardano Чарльз Хоскинсон. Разработку возглавляет Омер Хусейн вместе с командой, связанной с открытой спецификацией моста Cardinal от Input Output.
Дорожная карта Pogun состоит из трёх последовательных этапов:
- запуск немаржинального кредитного рынка;
- создание приложения для доходных стратегий;
- подключение Bitcoin через мост между двумя блокчейнами.
Кредитный рынок должен был запуститься в основной сети Cardano во втором квартале 2026 года после формального аудита безопасности. Квартал завершился 30 июня, но на 19 июля официальный сайт Pogun по-прежнему сообщал, что платформа скоро появится.
Команда заявила, что кредитный рынок прошёл аудит TxPipe. Однако сам отчёт в открытом доступе не представлен. Нет также публичного объявления о запуске в mainnet и адресов развёрнутых смарт-контрактов. Это не доказывает, что разработка остановлена, но и не позволяет считать первый этап дорожной карты выполненным.
В видео от 11 июня Хоскинсон заявил, что работа над Pogun продолжается, несмотря на неудачное голосование по финансированию. По его словам, проект может развиваться как коммерческая инициатива без вложений сообщества Cardano. Источники финансирования и текущий бюджет разработки публично не раскрываются.
Изначально Pogun запрашивал у казначейства Cardano ₳12,29 млн. На момент подготовки предложения эта сумма оценивалась примерно в $2,95 млн. Голосование завершилось 24 мая без необходимой поддержки, поэтому перевод средств не состоялся.
Речь не идёт о потере уже выделенных денег: казначейство не одобрило вывод средств. Не была активирована и предложенная схема возврата инвестиций. Pogun собирался перечислять 20% EBITDA до погашения первоначальных вложений, а затем бессрочно отдавать 5% EBITDA от продуктов, связанных с Cardano.
Кредитный рынок Pogun должен отличаться от типичных DeFi-протоколов с общими пулами ликвидности. Заёмщики и кредиторы смогут напрямую договариваться о сумме, ставке, сроке, залоге и условиях дефолта, а смарт-контракты будут контролировать выполнение сделки.
Система не должна зависеть от внешних ценовых оракулов и автоматических требований срочно увеличить обеспечение. Это может защитить заёмщика от быстрой ликвидации из-за кратковременного обвала рынка.
Однако кредитные риски никуда не исчезают. Заёмщик может допустить дефолт, обеспечение — подешеветь, а долговая позиция — оказаться неликвидной. Дополнительные риски безопасности DeFi возникают из-за смарт-контрактов, залога и взаимодействия между разными сетями.
Активные займы Pogun планирует представлять в виде Bond Tokens — передаваемых токенов долга в сети Cardano. В теории кредитор сможет продать свою позицию до окончания срока займа. На практике для этого потребуется ликвидный вторичный рынок, которого у проекта пока нет.
Последним этапом должен стать мост для перемещения Bitcoin в среду Cardano без передачи всех монет одному хранителю. Команда описывает модель 1-of-N: подозрительный вывод можно заблокировать, если хотя бы один участник проверки остаётся честным и доступным.
Такой мост правильнее называть минимизирующим доверие, а не полностью лишённым доверия. Даже сложная криптография не исключает программные ошибки, сбои операторов, неправильные настройки и уязвимости приложений, в которых будут использоваться переведённые активы.
В первоначальном предложении мост описывался как решение на базе BitVM. Позднее Input Output сообщил о движении к собственной реализации на основе BABE из-за ограничений BitVM-подходов. В архитектуре также используются доказательства Halo2 и Groth16 и сертификаты Mithril для проверки состояния Cardano.
На бумаге техническая схема выглядит внушительно, но подробное описание ещё не означает, что продукт готов к безопасной эксплуатации. Для этого нужны открытый код, независимые проверки, результаты испытаний и прозрачная информация об операторах моста.
Отдельная часть продвижения Pogun строится вокруг огромной капитализации Bitcoin. В публикациях встречалась цифра $1,6 трлн, а в предложении проекта — около $1,5 трлн. Однако это оценка стоимости всего Bitcoin, а не сумма, которую Pogun уже привлёк или способен целиком перевести в Cardano.
Проект конкурирует только за ту часть держателей BTC, которая готова использовать монеты как залог или размещать их в финансовых стратегиях. Интерес к доходным продуктам на базе Bitcoin существует, но владельцам монет ещё нужно доказать, что новый мост и кредитный рынок достаточно безопасны и удобны.
Для Cardano даже сравнительно небольшой приток капитала может оказаться заметным. По данным DefiLlama, совокупная стоимость заблокированных активов в приложениях сети составляла около $72 млн.
Для сравнения, собственные сценарии Pogun предполагают $100 млн TVL к концу 2027 года при неблагоприятном развитии событий, $450 млн при базовом и $765 млн при благоприятном.
TVL — это общая стоимость активов, заблокированных в протоколах. Показатель может быстро меняться: более широкий рынок уже переживал заметное снижение TVL в секторе DeFi. Поэтому оценки Pogun остаются прогнозами команды, а не обещанием результата.
Активность проекта теоретически может увеличить использование ADA для оплаты комиссий в Cardano. Но один лишь Bitcoin, заблокированный в смарт-контракте без движения, устойчивого спроса не создаст. Для этого нужны реальные займы, кредиторы, заёмщики и регулярные операции.
Теперь Pogun предстоит доказать не то, что рынок Bitcoin огромен — это и так известно. Настоящая проверка гораздо прозаичнее: запустить кредитный продукт, опубликовать результаты аудита и привлечь первых пользователей. Пока проект остаётся амбициозной разработкой, которая пропустила первый срок.
Источник: Coindoo