Если честно, смотреть на рынок майнинга в 2025 году — это как наблюдать за марафоном, где все бегут изо всех сил, но каждый по своей тактике.
Казалось бы, цена биткоина выше $100 тысяч держится уже стабильно, значит майнеры должны купаться в прибыли. Но на деле всё куда сложнее.
Халвинг в 2024-м срезал награды, конкуренция выросла, а счета за электричество кусаются так, что даже гигантам приходится искать новые способы выживания. И вот главный вопрос: кто из них реально зарабатывает больше всех?
Рынок майнинга после халвинга
После апрельского сокращения награды за блок вдвое многие ждали, что часть майнеров уйдёт в минус. Но топ-компании выстояли и даже нашли новые ходы.
Общий доход индустрии в первом квартале перевалил за $800 млн, хотя хэшрейт немного просел.
Майнеры научились «играть в долгую» — вместо продажи биткоинов они держат их на балансах.
Старые кошельки 2009–2010 годов почти молчат: в 2025-м с них ушло всего около 150 BTC, тогда как годом раньше было почти 10 тысяч. Это хороший знак — вера в рост никуда не делась.
Hut 8: канадский тяжеловес
Hut 8, базирующаяся в Канаде, старается показать, что она не просто добытчик биткоинов, а целый энергетический конгломерат. В 2025 году компания держит более 10 тысяч BTC на балансе — почти $850 млн. Хэшрейт вырос до 9,3 EH/s, а эффективность оборудования подтянулась к отметке 20 J/TH.
Правда, результаты по прибыли спорные: в первом квартале они добыли криптовалюту примерно на $16 млн, но в отчётах всё равно вышли в минус. Причина проста — огромные траты на новые дата-центры. Зато планы амбициозные: расширение до 2,5 ГВт мощностей в 19 локациях и запуск дочерней компании American Bitcoin вместе с Эриком Трампом. Плюс Hut 8 делает ставку на искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. Доходы от облачных сервисов уже превысили $10 млн, и это только начало.
Марафонцы рынка: marathon и riot
Если же говорить прямо, Hut 8 — не главный рекордсмен по деньгам. Лидеры тут Marathon Digital и Riot Platforms. Marathon выглядит как настоящий монстр: добыча почти 2300 BTC только в первом квартале, что дало $186 млн дохода. В их кошельках сосредоточено свыше 600 тысяч BTC на десятки миллиардов долларов. Даже звучит так, будто речь о запасах целого государства, а не одной компании.
Riot отстаёт, но всё равно впечатляет. Их козырь — дешёвое электричество из Техаса. За первый квартал Riot добыл более 1500 BTC на сумму около $125 млн. Их бизнес-модель строится вокруг того, чтобы тратить меньше на энергию и зарабатывать на разнице.
Другие игроки: cleanspark, core и iris energy
Есть и те, кто тихо, но уверенно подбирается к топам. CleanSpark показывает отличные результаты по эффективности. В первом квартале у них вышло почти 2000 BTC при марже выше 70 процентов. Это редкость, учитывая, сколько сейчас стоит энергия.
Core Scientific и Iris Energy тоже в числе сильных. Iris делает акцент на расширение в сторону AI, а Core играет на зелёной энергетике. У обоих квартальные доходы в районе $150–200 млн. Не такие цифры, как у Marathon, но всё равно внушительно.
Почему одним удаётся, а другим нет
На самом деле успех сейчас зависит не только от количества установленных майнеров. Цена биткоина — это основа, но дальше вступает в игру эффективность: кто нашёл электричество дешевле, кто внедрил новое охлаждение, кто договорился о льготах. Hut 8, например, хвалится низким PUE 1,06 и ставкой на возобновляемые источники.
Регуляторные новости тоже подкидывают драйва. С назначением более лояльных к крипте чиновников в США компании получили вздох облегчения. Но нельзя забывать и про риски: рост затрат на энергию для той же Hut 8 в этом году составил почти 30 процентов. А биткоин может легко просесть и на $20 тысяч за месяц — тут никакие хедж-стратегии не спасут.
Кто в итоге зарабатывает больше
Если резюмировать, то лидеры по «чистому майнингу» в 2025 году — Marathon и Riot. Именно они выжимают из BTC максимум. Но Hut 8 играет в долгую, превращаясь из классического майнера в энергетического и технологического провайдера. Вроде пока это даёт меньше прибыли, зато закладывает основу на будущее.
И в этом весь парадокс: сегодня Marathon получает рекордные доходы, а завтра именно Hut 8 может выстрелить, потому что её бизнес не крутится исключительно вокруг биткоина. Кто окажется в плюсе к 2030-му — покажет время.