Цена биткоина опустилась в зону, которая редко остаётся без последствий для всей индустрии. При уровне около $70 000 крупнейшая криптовалюта сейчас торгуется примерно на 20% ниже своей средней себестоимости добычи.
Для майнеров это означает одно — маржа стремительно сжимается, а давление на бизнес усиливается.
По оценкам аналитиков, средняя стоимость добычи одного биткоина сегодня составляет около $87 000. Эти расчёты основаны на сложности сети и рассматриваются как приближённая оценка совокупных затрат отрасли — от электроэнергии до обслуживания оборудования. Когда рыночная цена устойчиво уходит ниже этого уровня, рынок обычно входит в фазу стресса.
Подобные периоды уже случались раньше. В 2019 и 2022 годах биткоин также торговался ниже себестоимости майнинга, после чего рынок проходил болезненный, но очищающий этап. Тогда менее эффективные игроки покидали сеть, а цена со временем снова сближалась с уровнем издержек.
Хешрейт восстанавливается, но прибыльность под вопросом
Интересно, что хешрейт сети — ключевой показатель вычислительной мощности биткоина — уже пережил заметную коррекцию. После достижения исторического максимума около 1,1 зеттахэша в секунду осенью, показатель снизился примерно на 20%. Это стало сигналом того, что часть майнеров была вынуждена отключить оборудование.
В последние недели хешрейт начал восстанавливаться и приблизился к отметке 913 EH/s. Формально это выглядит как стабилизация, однако за цифрами скрывается более жёсткая реальность: многие компании продолжают работать в убыток. Чтобы покрывать операционные расходы и обслуживание долгов, майнеры всё чаще продают накопленные биткоины.
Этот процесс называют капитуляцией майнеров — фазой, когда слабые участники рынка не выдерживают финансового давления. Подобные моменты нередко совпадают с медвежьими рынками, о чём я уже писал ранее, разбирая реальную экономику майнинга биткоина.
Почему рынок внимательно следит за себестоимостью?
Когда биткоин опускается ниже себестоимости добычи, это становится важным макросигналом. С одной стороны, он отражает давление на предложение: часть майнеров уходит, эмиссия замедляется. С другой — усиливается продажа резервов, что может продолжать давить на цену в краткосрочной перспективе.
Я бы не стал воспринимать текущую ситуацию как нечто уникальное. История биткоина показывает, что такие периоды — часть цикла. Вопрос лишь в том, сколько времени рынок проведёт в этой зоне и насколько глубокой окажется очистка отрасли.
Подробнее о том, как подобные фазы вписываются в рыночные циклы, я писал в материале о смене фаз прибыльности биткоина.
Пока же факт остаётся фактом: биткоин ниже себестоимости майнинга — это сигнал напряжения, а не катастрофы. Но именно в такие моменты рынок показывает, кто действительно способен пережить затяжное давление.
Источник: CoinDesk